當前，工業環保投資不足及運行不佳問題雙突出，成為環保行業的健康可持續發展的重大掣肘。所幸，環保督查等助治理釋放拐點已至，工業環保景氣回升在即。如今，相關市場正逐步釋放，從細分市場成長空間和釋放進度看，工業水、非電領域大氣治理、危廢領域前景可期。

　　工業環保投資不足及運行不佳問題雙突出。2000——2015年，工業污染治理投資在我國環境污染治理總投資中占比趨勢性下滑，2010年曾降至5%的有數據可查以來最低水平，且目前仍處于低位。“GDP”導向的傳統政績觀導致前期監管持續缺失或不到位，進而導致環保成本通常不能順暢傳導至下游客戶。工業企業從經濟利益最大化角度出發，減少環保投資和運營效果有較強沖動，且工業污染治理設施普遍存在運營效果不佳、不達標等問題。

　　環保督查等助治理釋放拐點已至，工業環保景氣回升在即。在環保督查&垂直管理等制度突破(解決地方政府職能缺位)、兩高司法解釋提出監測數據造假入刑(消除工業源污染數據失真)、工業企業盈利能力持續回升(提供環保投資經濟基礎)、以市場化手段持續強化供給側改革(環保成為重要抓手)、提升排放標準(以標準帶動治理需求釋放)等多方合力下，工業環保需求全面釋放拐點已至。需要被環保督查的對象以不達標中小企業為主，其從本質上不屬于工業環保的下游客戶，因此環保督查短期內并沒有影響環保需求的釋放，且常態化的環保督查是中長期有效加速需求和推動市場擴容重要手段。

　　成本內部化助第三方治理市場打開，非電&工業水&危廢空間廣闊。2013年底國內工業企業污染治理社會化運營的比例不足5%，在污染成本必須內部化之后，預計第三方市場相應打開。從細分市場成長空間和釋放進度看，工業水、非電領域大氣治理、危廢領域前景可期。在工業水領域，綜合考慮國際對標和國內工業水市場需求前景廣闊等多方面因素，可以合理預期未來國內有望走出收入過百億量級的大型工業水環保公司；而在大氣治理領域，我們估計僅中小鍋爐改造市場即有近1，000億規模；在危廢領域，目前供需不匹配問題仍未得到有效解決，我們估計僅無害化運營規模遠期可到600億的規模。

　　技術及管理塑企業競爭力，訂單兌現及成長需要耐心。國際經驗看，工業環保公司獲取訂單的核心競爭力主要體現在其技術、管理和系統集成等方面，這和市政環保企業通常以資金和資源構建壁壘截然不同。行業屬性決定企業在技術研發儲備、市場拓展方面所需周期較長，訂單釋放及企業成長不會一蹴而就，但目前行業龍頭以及大型工業企業下屬環保公司等在技術儲備、強化技術儲備及加速行業整合將逐步提上日程。